人人私有化另一面:陈一舟投资价值被掩盖

  在人人公司宣布私有化之前,被称为资本高手的陈一舟早就长袖善舞。

  最近一段时间,中概股企业纷纷加入私有化阵营,连曾经放言上市就像围城,公司不会私有化的人人公司CEO陈一舟近日也“食言”,加入到私有化行列,准备将公司私有化。

人人私有化另一面:陈一舟投资资产价值被掩盖

  陈一舟提议以每股美国存托凭证(ADS)4.2美元现金或每股1.4美元的价格收购其他股东股票从而进行私有化。该收购价格比方案提出前30个交易日的均价高出近22%。以此计算,人人公司此次私有化的市值约为14.5亿美元。

  与一些公司宣布私有化消息后大涨不同,人人公司当日股价出现下跌,跌幅为2.92%。

  人人公司私有化背后,是其主营业务业绩不振。人人公司自上市以来主营业务持续亏损,尤其这两年,在出售旗下糯米网、56网后,收入已连续萎缩8个季度,缩水幅度超70%。

  这带来的直接后果是,资本市场持续看衰人人公司致其股价一路走低,最低仅2.35美元,即便是陈一舟给出的4.2美元私有化价格,也与人人公司14美元的发行价格相差甚远。

  曾经,人人公司被称为中国版Facebook,上市时融资总额达7.434亿美元。但过去多年,融资金额的主要用途被大量投资于一堆有价值的公司,尤其是投资网络借贷平台SoFi、炒股社交网络雪球、匿名应用Yik Yak等创业企业。

  如今这些资产的潜在价值很高,但随着私有化完成,及人人公司可能回归A股,这些资产可能会与美股投资人无缘。

  仅SoFi账面投资收益价值就超8亿美元

  仔细研究人人公司2014年的年报可发现,人人公司的净价值就超过11亿美元。

人人私有化另一面:陈一舟投资资产价值被掩盖

从左到右分别是2013年和2014年人人的资产

  刨去净资产后,意味着人人网、人人游戏的价值仅3.5亿美元,但若这笔资产被注入到A股中,必然会获得比目前在美股中高得多溢价。更重要的是,人人投资的公司价值在净资产中没有直接体现。

  人人公司投资的最典型企业是SoFi,人人公司在2012年、2014年及2015年1月、2月多次参与SoFi融资,共花费7000万美元,截至2014年12月31号,持有SoFi的24.64%股权。

  SoFi全称Social Finance,主打P2P学生贷款服务。SoFi平台上资金的出借人是名校的校友们,在借钱给学弟学妹同时,还可以给这些学弟学妹提供事业、工作上咨询和帮助。

  SoFi的中国学徒是分期乐和趣分期,分期乐几个月前获DST上亿美元投资,及京东战略入股,号称估值10亿美元;趣分期近期也获昆仑万维5000万美元融资,估值2.5亿美元。

  人人公司在2014年底也开始布局互联网金融业务,上线大学生分期购物平台“人人分期”。

  根人人方面介绍,现在人人互联网金融方面成长迅速,目前仅人人分期业务用户超过27万,业务超过人民币三亿三千万。在下个季度,互联网金融方面的营收将在财报中独立显示。

  可见,大学生分期这一市场无论在国外,还是国内都非常火热。

  实际上,截止到2015年2月,SoFi宣称已发放17.5亿美元的贷款,近期SoFi完成2亿美元D轮融资并被估值为13亿美元,SoFi可能会在今年上市,并获得35亿美元估值。

  以此推算,人人公司仅在SoFi股权方面的这部分潜在资产价值就在8亿美元以上。

  此外,2014年5月,美国地产众筹网站Fundrise获3100万美元融资,领投方为人人网。今年4月,P2P网贷公司LendingHome获得C轮1.093亿美元的融资,同样由人人公司领投。

  人人公司还投资了很多关于股票方面网站,如2014年11月,其以3500万美元入股雪球,每股0.9988美元,且享有1.6906美元购买887万股的权利。

  人人公司在2015年1月,4000万美元购买美国股票交易网站motif的10%股权,还享有以18美元每股购买620万股权利。此外,人人还领投美国投票预测初创企业FiscalNote约1000万美元融资。

  分析人士指出,能如此早期投资到SoFi、Fundrise、LendingHome,足见陈一舟眼光“毒辣”,经过多年的布局,人人公司在这些方面的潜在投资收益至少在10亿美元以上。

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